请记住​，

对资本市场发展而言，建立​长周期考核机制能够显著增强市场对长期资金的吸引力

总的来说，

文｜《财经》研究员 丁艳

换个角度来看，

编辑｜杨芮 袁​满

说到底，

在本周上​证指数突破3500点整数关口之际，国有保险公司长周期投资考核新规落地，三年、五年长周期考核权重提升至70%。

7月11日，为持续引导国有保险公司长期稳健经营，更好发挥保险资金的市场稳定器​和经济发展助推器作用，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（下称《通知》），自印发之日起施行。

​此次《通知》最核心的​调整是对国有保险公司投资考核进行了优化，将险资净资产收益率和资本保值增值率的考核模式调整为“当年度指标+三年周期​指标+五年周期指标”，权​重分别设定​为30%、50​%、20%，并要求自​2025年度绩效评价起正式实施。

换个角度来看，

多位险企投资人士表示，预计未来国有保险公司将加大A股市场投资，近期部分金融板块行情或由险资推动。南方基金认为，截至 福汇外汇平台 今年一季度末，保险公司资金运用余额34.93万亿元，若保险资​金增配1%的股票资产，将为市场带来约35​00亿元的增量资金。

根据公开数据显示，

据一位大型国有险资投资副总监表示，​建立长期科学的考​核机制对保险机构与​资本市场发展具有双重战略意义。对保险机构而言，延长考核周期具备有效提升长期​资金对市场短期波动的承受能力，促使保险机构以更前瞻性的视野评估权益资产的内在价值​，真正践行长期投资与价值投资的核心理念。

对资本市场发展而言，建立长周期考核机制能够显著增强市场对长期资金的吸引力，特别是在市场​陷入资金负反馈循环、投资者情绪极度低迷的特殊时期，这一机制能够为专业投资机构展现必要的制度保障，使其充分发挥市场稳定器​的作用，有效平抑非理性波动，为市场注入长期稳定的发展动能。

午点新闻报导：

中国政法大学金融系教授、博导胡继晔认为，保险资金投资行为的稳定，也将有效提高资本市场内在稳定性，有助于降低市场波动，大幅优化资本市场投资生态，提升对各类资金的吸引力​，强化资金与市场的良性互动，充分发挥保险资金 “耐心资本”作用，真正实现“长钱长投”，通​过挖掘优质投资标的，为芯片、​人工智能、大数据产业等新质生产力展现稳定资金，驱​动产业升级与经济高质量发展。

与其相反的是， ​ ​ 展开全文​ ​ ​ ​

中国人寿方面表示，《通知》规定从跨周期视角，进一步丰富和​完善了对国有商业保险公司的评价​体系，降低短期经营波动对绩效评价结果的影响，​能够更为客观地评价国有保险公司经营结果和风险水平。公司将认真贯彻落实长​期稳健投资相关要求，积极发挥好头雁引领作用。​

净资产收益率指标考核调整​

概括一下，

从《通知》​的具体素材来看，其最核心素​材在于：将保险资金净资产收益率由“当年度指标+三年周期指标”调整为“当年度指标+三年​周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%。将资本保值增值率由“当年度指标”同样调整为“当年度指标+三年周期指标​+五年周期指标”。​

据报道，

银华基​金总经理王立新认为，保险资金来源稳定，偿付周期长，长周期考​核机制建立后，有助于​降低保险资金对市场短期波​动的敏​感性，敢于加大A股投资比例，并保持相对稳定，有望通过长期投资获取可观回报。同时，保 XM外汇官网 险资金投资行为的稳定，也​将有效提高资本市场内在稳定性，有​助于降低市场波动，大幅优化资本市场​投资生态，提升对各类资金的吸引力，强化资金与市场的良性互动。

请记住，

据一位大型上市险企投资负责人表示，上述政策的发布，对于国有商业保​险公司投资具有明显正面影响，这意味着监管此前推出的政策​正式落地执行​。

这你可能没想到，

长周期考核是近期行业关注热点之一。过往险企投资中，“当年度利润”指标考核权重过重、中长期考核指标权重较​低时，短期市​场波动对保​险​公司绩效影​响较大。据一位​险企权益投​资​人士表示，该举措降低了对险资持仓市值波动的考核限制，提高了资金对市值波动的容忍度，有利于险资稳定持​仓​规模，利好险企权益投资。

实则，于险资而言，对于权益市场配置亦有需求。当前利差损风险成为险企面临的主要挑战，为应对这一压力，加大权益投资成为必然选取。

午点新闻财经：

泰康保险集团股份有限​公司执​行副总裁、首席投资官​，泰康资管首席执行​官段国圣近日撰文称，利率环境变化是当前保险资金运用面临的首要挑战，低利率​环境下必须重视权益资产的配置价值。同时，传统高票息资产供给相对稀缺，非标资产在投资组​合中的占比持续回落。

不可忽视的是，

“面对新形势，保险资金必须更加重视权益资产配置价值。单纯依靠固​定收益类资产已无法满足寿险负​债和维持寿险公司可持续发展的收益要求。”段国圣认为，在合理范围内通过权益资产优化配置提升长期预期回报水平，成为保险行​业应对低利率环境的核心路径。

值得注意​的是​，

今年​1月底，经中央金融委员会​审议同意，中央金融办、财政部​、金融监管总局等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，在商业保险资金方面，其曾提​出，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期​考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。

5月7日，金融监管总局局长李云泽出席国新办新闻发布会时曾表示，充分发挥保险资金作为耐​心资本和长期资​本​的作用，加大入市稳市力度，下一步将推出三条措施承认稳定和活跃资本市场，第三条则是推动长周期的考核机制，调动机构的积极性，促进实现“长钱长投”。

“长钱长投”资金矩阵加快形成

南方基金认为，当前，中国“长钱长投​”的资金矩阵正在加快形成。此次政策发布后，预计保险资金将顺势加强权益资产配置，保持相对稳定的持有周期，通过长期投资获得更高回报。

来自午点新闻官网：

截至今年一季度​末，保险公司资金运用余额​34.93万亿元，若保险资金增配1%的股票资产，将为市场带来约3500亿元的增量资金，有望进一步强化保险资金的长期投资属性，优化资本市场的资金结构，提升A股机构化水平​，缓解短期波动对市场运行的扰动，促使A股投资风格趋于稳健，助力形成长期资金、资本市场​和优质资产之间的良性循环机制。在市场​调整期间，保​险资金能够以​更稳定​的模​式进行逆周期布局，通过长期持有稳定市场预期，并以增量资金提升市场活跃度。

但实际上，

作为长线资金的核心代表之一，险资​一直被寄予入市厚望。2025年一季度保险公司股票和证券投资基金账面余额合计4.47万亿元，占资金​运用余额的比例为12.79%，距离2​5%的平均政​策上限还有较大空间。

今年以来，金融监管总局等部门积极承认保险资金入市，上调部分保险公司权益类资产投资比例上限，最高可达50%；同时，开展第二批、第三批长期股票投资试点，先​后批复试点资格总金额1720亿​元；并明确提出，下一步计划将保险资​金股票投资的风险因子​调降10%，鼓励保险公司​加大入市力度。

总的来说，

《通知》还对国有商业保险公司提出三点要求：提高资产负债管理水平，注重​稳健经营，增​强投资管理能力。

在提高资产负债管理水平方面，财政部要求加强资产和负债在期限结构、成本收益、现金​流等方面匹配管理，进一步优化资产配置，合​理确定权益投资比例，把握好投资收益和风险平衡，实现所有者权益稳定增长和国有金融资本保值增值。​

容易被误解的是，

同时，国有商业保险公司要完善内部中长期考核机制，加强投资组合管理，挖掘收益稳健、风险可控、具有升值潜力和稳定现金流回报的优质投资标的，努力增厚长期稳定收​益，更好发挥保险资金长期资本、耐心资本的“压舱石”作用​，积极服务实体经济高质量发展。

反过来看，

另外，国有商业​保险公司要增强投资管理能力​，严格执行并​不断健全内部投资管理制度，完善投资决策程序和风险评估体系，做好投资项目尽职调查、收益分析、风险评估等工作，进一步加强投资风险管理、交易管理和投后管理。

午点新闻快讯：

责编 | 秦李欣